Что стоит за сохранением ключевой ставки ЦБ и что будет с инфляцией

Донецк, 17 фев — ДАН. Совет директоров Банка России на заседании в пятницу принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне 16%. Это произошло впервые с июня 2023 года — до этого на всех заседаниях ставка стабильно повышалась. На пресс-конференции по итогам заседания председатель ЦБ Эльвира Набиуллина прокомментировала это решение следующими тезисами:

— Темпы роста цен в России начали замедляться, пиковые значения инфляции в России пройдены осенью 2023 года.

— Повышение тарифов ЖКХ в июле может отразиться в показателях годовой инфляции.

— Ключевая ставка может начать снижаться во второй половине 2024 года.

— Ее снижение будет происходить плавно, несоразмерно ее повышению в последние полгода.

Ключевая ставка — важнейший инструмент монетарной политики Центробанка. Она повышается, когда главной целью властей является снижение инфляции, что обеспечивается через снижение доступности кредита. Напротив, ставку снижают при условии, если приоритет — поддержка экономического роста. По итогам января инфляция в России оставалась довольно высокой (7,44%), но ее темпы более или менее стабилизировались после ускорения на протяжении нескольких месяцев.

Как заявил в интервью Донецкому агентству новостей эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер, ЦБ поступил разумно: после того, как ставки подняты на такую высоту, нужно время для оценки эффективности ранее принятых мер.

— Спешить с понижением ключевой ставки ЦБ тоже не будет — нужно зафиксировать первые положительные сдвиги в инфляции и курсе рубля. Инфляционные ожидания и переживания по поводу девальвации понемногу затухают, волатильность нацвалюты снизилась, и доллар в последние месяцы ходит в более-менее комфортных границах.

— Тем самым, на следующем заседании в марте и без форс-мажора ставка вновь сохранится на 16%, в апреле начнет расти вероятность послабления ДКП, а 7 июня уже может состояться монетарный разворот, и к концу года процесс секвестра ключевой ставки лишь ускорится, — добавил он.

По словам Зельцера, нынешний уровень ставки позитивно скажется на курсе рубля. А вот доходность по вкладам может начать скоро снижаться, поскольку банки будут действовать «на опережение».

Как отметил ведущий аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских, можно предположить, что текущее решение регулятора может быть сигналом к завершению цикла повышения ставок.

— Однако более явным показателем должно стать устойчивое снижение инфляции, и, как следствие, шаг регулятора к снижению ключевой ставки. Если говорить о дальнейшей динамике, то согласно нашему нейтральному сценарию, ключевая ставка на конец года оказывается на уровне 11%, а цикл снижения начинается не ранее марта 2024 года.

Он добавил, что эффект высоких ставок на экономику уже сказывается. Так, в декабре 2023 года темпы роста корпоративного кредитования замедлились до +1,8% против ноябрьских 2%.

— Удержание ставки на высоком уровне способно еще сильнее сбить темпы кредитования. Для бизнеса это риск, тем не менее обуздание инфляции — первостепенная цель для устойчивого экономического роста.